字节上市，为什么是D音先行?

　　2022年5月8日，证券时报网报道，香港公司注册处网站显示，字节跳动(香港)有限公司已更名为D音集团(香港)有限公司(为行文方便，下文仍称“字节跳动”)，生效时间为两天前。与此同时，字节跳动旗下的多家公司也接连被贯之以“D音”的名号。

　　字节跳动改名并不是偶然。2022年4月25日，字节跳动官方宣布，空缺五个月后，首席财务官(CFO)迎来了新的主事人——世达国际律师事务所高级合伙人高准。据了解，高准曾为100多家公司的上市以及其他资本市场融资项目提供过法律服务。服务对象不乏美团、京东、拼多多等一线互联网企业。

　　虽然官方仅仅表示“不予置评”，但改名再加上高准空降的CFO，外界多猜测字节跳动有推动上市的计划。

　　事实上，这并不是字节跳动第一次谋求登陆资本市场，早在2019年，就有消息称，字节跳动考虑在香港或上海上市。不过因为美国市场的影响，字节跳动暂时搁置了这一计划。

　　尽管时至2022年中，字节跳动暂时摆脱了政策的负面影响，但是由于疫情、地缘问题等因素反复跌宕，此时依然不是互联网公司上市的最佳窗口。在此背景下，字节跳动依然动作频频，或许源于其自身的焦虑。

　　字节跳动的焦虑

　　智研咨询发布的《2022-2028年中国独角兽企业市场全面调研及发展趋势研究报告》显示，2021年全球独角兽榜单中，字节跳动的估值为22500亿元人民币，位居全球第一。

　　字节跳动的估值自然亮眼，但是却离不开投资者的“滋养”。企查查数据显示，2012年-2021年，字节跳动共完成九轮融资。融资规模与日俱增。比如，2017年字节跳动获得20亿美元E轮融资，2018年又获得40亿美元Pre-IPO融资。

　　投资者甘愿为字节跳动掏钱，主要是因为字节跳动在商业上极富想象力。猎云网数据显示，2016年-2019年，字节跳动的营收分别为50亿、160亿、500亿以及1400亿元，增幅均在200%之上。

　　但是随着移动互联网红利收缩，疫情带来的不确定性，此前保持高位增长的字节跳动也不可避免地踩下了“刹车”。

　　字节跳动CEO梁汝波披露的数据显示，2020年，字节跳动实际收入为2366亿元，同比增长111%，经营亏损达147亿元。而今年1月，贝壳财经报道称字节跳动2021年全年营收约580亿美元(约3678亿人民币)，同比增长70%，增速较2020年有所放缓。

　　据了解，因行业监管等原因，广告行业丢失了教育行业大单客户，行业整体也因政策监管等因素增速放缓，字节跳动也深受其影响。

　　这也让字节跳动的投资者们倍感焦虑。2021年11月，彭博社报道，字节跳动最大投资者之一海纳国际集团(Susquehanna InternationalGroup)正寻求出售手中价值5亿美元的字节跳动股票。

　　事实上，字节跳动谋求上市不止是对早期投资人负责，也是对自己负责。

　　为什么是D音?

　　不过字节跳动或许并不打算直接登陆资本市场，而是以分拆的形式，让D音带领自家国内业务打包上市。

　　这一点，从名字可见一斑。开头提到，字节跳动(香港)有限公司已更名为D音集团(香港)有限公司。

　　2021年11月初，梁汝波出任字节跳动CEO时，曾将字节跳动分为D音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和T-Tok六大板块。其中D音板块下辖今日T条、X瓜X瓜、T条搜索、百科等国内垂直服务业务。

　　字节跳动让D音打头阵带领国内业务上市，固然是出于全球化战略考量，更重要的，或许也与D音在商业上更具想象力有关。

　　虽然字节跳动靠今日T条起家，但2021年11月，证券时报报道称，今日T条正处于亏损边缘。作为对比，2020年，D音的营收超千亿，

　　尽管如上文所言，D音的广告收入已经放缓，但是目前D音依然是中国移动互联网数一数二的流量平台。

　　《2020年度D音数据报告》显示，D音日活已经突破6亿。极光数据显示，D音用户总日均使用时长为441.6亿分钟，简单测算可知，D音单用户日均使用时长为73.6分钟左右。

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